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钢市进下跌第二阶段 板材利润超预期

浏览次数: 日期:2014-9-19

 

  投资建议

  基于矿石超跌导致板材利润再超预期,继续推荐板材类钢铁股,如宝钢、鞍钢、华菱、首钢等。

  继续关注具备催化剂的核电/军工材料股,如抚顺、钢研、大西洋、久立特材等;继续看好国企改革带给钢铁行业的机会,相关个股如杭钢、首钢等自我们8月13日推荐后涨幅超过10%,等待进一步催化剂。

  行业点评

  钢市进入下跌第二阶段。从我们独家跟踪的现货区域成交量数据看,近期并未显着下滑,而是仍处于季节性范畴内;同时社会库存低位显示供应压力尚未对价格形成显着压制,因此我们推测短期钢价下跌的主因是成本端,即成本下移导致的钢价补跌。

  上上周五矿价反弹0.5美元/吨,若能持续则我们判断钢价有企稳的可能,但大幅度反弹仍需供需关系的改善。目前钢厂继续盈利意味着减产希望渺茫,因此只能寄望需求,而近期需求指标总体符合季节性,预示着9-10月旺季需求继续上升的概率依然存在,不过时间点上仍需观望。

  矿价超跌使得板材利润再超预期。8月初至今矿价跌幅远大于板材,比如冷轧价格较成本少跌70元/吨,即矿价超预期下跌使得钢厂利润超预期回升。我们测算全年矿价均值95-100美元/吨,低于预期的105美元/吨,以宝钢为例,上述超跌将使得其盈利高于预期值8-16%;而对于其他基数低、弹性大的企业,超预期的幅度可能更高。

  特色数据

  1)区域成交量平稳回升;2)矿价再次跌破90美金。

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